最近两天，4月宏观经济数据密集公布，数据有喜有忧。

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喜的是，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，比上年同期高1.9个百分点，仍在高位运行。M2同比继续略高于名义GDP增速，反映目前国内货币环境保持适度宽松，继续为经济复苏提供有力支持。

社会融资规模存量为359.95万亿元，同比增长10%，与上月持平，继续保持平稳，新增社融1.22万亿元，比上年同期多增2729亿元。从总量看，预示经济保持良好扩张态势。

忧的是，新增信贷和社融双双下降。尤其是4月份住户贷款和企业贷款增量均出现回落，住户贷款和企业短期贷款甚至出现负增长，票据融资作为信贷投放的逆向指标由负转正。

即使是放到历史中去看，4月贷款新增数据也是比较差的，和2022年疫情期间的4月相比也好不了多少，住户贷款和企业短期贷款均为负增长。

同时，4月全国居民消费价格（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）也出现双双下降。4月CPI同比上涨0.1%，较3月回落0.6个百分点，创2021年3月以来最低水平。4月PPI同比跌幅扩大1.1个百分点至-3.6%，环比下降0.5%，降幅较上月扩大0.5个百分点。

大家最关注的数据，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，同比多减4968亿，自2022年2月以来同比首次转负。

1.2万亿元居民存款去哪儿了？那去消费了？买房了？还是去了别处？

中国民生银行首席经济学家温彬指出，4月核心CPI中，耐用消费品、居住服务价格均显示走弱，衣着价格更是逆春装上市季，出现意外下降。而支撑核心的旅游消费数据，也折射出内需不足的尴尬，五一假期期间出行人数较2019年增长19%，但旅游收入仅增长0.7%。

房地产市场同样疲弱，上海易居房地产研究院对全国50个重点城市新建商品住宅成交情况统计显示，4月，新建商品住宅成交面积为1896万平方米，环比下降27%。在这50个城市中，有44个城市呈现了环比下降态势，相当于近九成城市楼市交易行情要比3月份弱。

数据显示，在居民存款下降的同时，理财规模增加1.2万亿元，东方金诚首席宏观分析师王青表示，4月份银行季末考核时点已过，根据季节性规律，不排除因居民存款向理财“搬家”。

但浙报传媒地产研究院院长丁建刚撰文表示，结合存贷款数据分析，有极大可能仍有相当一部分居民继续取出存款，用于提前还银行按揭贷款。

东吴证券首席宏观分析师陶川也表示，从资产和经济表现看，超额储蓄可能基本上没有流向投资，部分流向了消费，大量流向了房贷。

经济度过疫情修复阶段之后，面临着“内生动力不强，需求仍然不足”的尴尬，市场上降息的呼声再起。

昨天，有媒体报道，银行协定存款及通知存款自律上限将下调，其中国有银行执行基准利率加10个基点，其他金融机构执行基准利率加20个基点。

“当前物价虽未进入典型的通缩区间，但确实面临着‘类通缩’压力。”温彬表示，考虑到美联储加息已近终点，货币政策受到的外部掣肘减弱，可择机降准甚至降息，以推动内需回稳。

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